有色金属行业生产稳定，主要金属产量持续增加。

2021年4月，中国有色金属工业景气指数为50.5，较上月上升4.2个百分点。领先指数为110.6，较上月上升1.7点。一致指数为97.3，较上月上升3点。数据显示，工业景气指数继续在“正常”区间上升。

2020年4月至2021年4月有色金属行业景气指数：

工业景气指数继续在“正常”区间上升。

2021年4月，中国有色金属行业景气指数为50.5，较上月上升4.2个点。整体来看，近期景气指数继续在“正常”区间上涨。构成中，有色金属产业景气指数的12个指标中，M2、汽车产量、商品房销售面积、有色金属进口量、十种有色金属产量、营业收入、有色金属固定资产月投资、有色金属出口量等8个指标均在“正常”范围内。LEMX指数、家电产量、发电量、利润总额均在“热”区间(受疫情影响，去年同期指数过低)。

先行指数继续上涨。

2021年4月，先行指数为110.6，较上月上涨1.7点。有色金属行业的龙头指数中，各项指标都在“正常”范围内。季节性调整后，同比增长明显的指标包括LMEX指数、汽车产量和商品房销售面积指数，增速分别为40.2%、30.3%和26.4%。环比涨幅普遍较小，尤其是LMEX指数，涨幅为4.1%。

国内有色金属行业延续良好态势。

从国际上看，4月份全球经济呈现稳步复苏势头，但结构性和区域性分化更为严重，突出表现为供应方快于需求方，美国快于欧和日，亚快于非洲和拉美

新冠肺炎疫情严重影响了供需双方，但对需求方的影响更为严重。随着复工复产的推进，产业链、供应链逐步恢复。4月，美国制造业采购经理人指数为60.7，处于历史高位。元区制造业PMI较上月上升0.4个百分点至62.9，创历史新高。

此外，OECD综合领先指标等生产指标基本恢复甚至超过疫情前水平，但居民消费意愿并未明显提升。发达经济体中和美国的复苏明显快于欧垣曲和日本。新兴， 中， 亚和太平洋地区恢复快于非洲和拉美预计，随着新冠肺炎疫苗接种数量和比例的增加，疫情形势将得到改善，全球经济复苏将进一步加快。

在国内，中国政府在有效整合疫情防控和经济发展方面取得了积极成果。4月份各项经济指标表现良好，经济运行延续了去年以来的稳定恢复态势。日经济周期平稳，市场预期不断提升。固定资产投资稳步增长，制造业结构持续改善，房地产在多重政策和监管压力下保持韧性，基础设施建设受气候影响不及预期。

日统计局5月11日发布的最新数据显示，受清明假期及建筑动能减弱影响，4月份国内消费需求持续恢复，价格运行总体平稳。CPI同比温和上涨0.9%，涨幅较上月扩大0.5个百分点。环比下降0.3%，较上月收窄0.2个百分点。但由于铁矿石、有色金属等国际大宗商品价格上涨，生产领域价格持续上涨，导致4月PPI同比上涨6.8%，环比上涨0.9%。

外贸方面，在国内国际需求共同复苏的情况下，进出口数据表现亮眼。宏观经济整体向好，但需要注意的是，当前地区形势依然复杂严峻，变数较多，中国经济全面复苏基础尚不牢固。同时也要关注元等流动性泛滥迫使上游涨价效应传导至下游的可能性，以及经济运行中整体涨价的问题和风险

工业方面，有色金属工业生产稳定，主要金属产量持续增加。十大常用有色金属产量548.3万吨，同比增长12.7%。其在中的精炼铜产量为87万吨，同比增长18.3%。原铝产量327.6万吨，同比增长8.5%。

市场方面，国内外市场铜、铝、铅、锌价格喜气洋洋上涨，接连刷新阶段性新高。以铜为例，2021年4月，LME铜价高点突破万美元/吨整数关口，LME铜价开盘报8782 美元/吨，最高运行达10008 美元/吨；沪铜在内部市场的走势与外部市场整体走势一致。4月份，沪主要铜合约达到73060元吨。2021年4月，SHFE当月和3个月铜价均价分别为68972元吨和68615元吨，同比分别上涨65.3%和66.1%，环比分别上涨4.0%和2.9%。

铝的情况基本相似。LME三个月铝价突破2400 美元/吨，均价2332 美元/吨，较上月上涨208 美元/吨。SHFE三个月铝价突破1.9万元/吨，均价17948元/吨，较上月上涨1870元/吨。目前整个有色金属市场情绪乐观，铜价、铝价屡创新高。

这背后的原因有很多，可以总结为：一是疫情过后，中国经济调控不断恢复，尤其是供给端；二是国际范围内货币宽松政策的实施导致全球范围内流动性泛滥；三是中中央政府宣布“2030年前二氧化碳排放达峰、2060年前碳中”的战略决策，极大地推动了市场情绪。

因此，要清醒地认识到，有色金属的需求端并没有大幅改善，当前的非理性价格走势并没有基本面的支撑。因此，仍然需要保持警惕，及时采取措施，应对一旦美美联储采取紧缩政策，全球流动性将会收紧的情况。

整体来看，在海外经济复苏预期乐观、国内宏观氛围仍将回暖的前提下，我们认为近期有色金属景气指数有望仍在“正常”区间运行，并有望继续上涨。

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